华体育app官网入口:【铝月报】需求淡季传导 铝价整体下移

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  从氧化铝来看，国内外新增氧化铝产能逐步爬产，全球氧化铝产量环比增长，氧化铝过剩趋势较难扭转，对氧化铝价格上方形成压制。但原料价格对氧化铝价格形成支撑，氧化铝下方空间亦相对有限，预计氧化铝价格呈区间震荡走势。

  电解铝方面，预计随海外短缺加剧，国内铝材出口利润扩大，出口需求量开始上涨带动国内电解铝库存实现去化。预计5月在外盘铝价走强以及国内出口需求带动下，铝价呈震荡偏强走势。

  铝合金方面，预计后续铝合金供应或有明显下滑，叠加铝价偏强对铝合金亦有拉动作用，5月铝合金价格或呈震荡偏强走势。

  4月氧化铝主力合约整体呈先抑后扬走势。月初开始，山东、广西新建氧化铝产能爬产，山西地区升级产线复产，叠加前期进口窗口打开后海外氧化铝流入，国内氧化铝过剩加剧，氧化铝价格震荡走弱。4月下半月广西大型氧化铝厂因锅炉问题停产，导致氧化铝供应阶段性收紧，推动氧化铝价格运行重心上移。

  4月沪铝主力合约呈先扬后抑的走势。3月底EGA旗下铝厂遭袭停产，海外电解铝短缺预期升温，宏观方面鲍威尔发言缓和市场恐慌情绪、特朗普释放战争结束信号，市场对美联储政策预期押注由加息转向降息，美元指数走弱，推动铝价持续上行。随后Vedanta旗下发电机组事故，引发市场担忧情绪，叠加美国通胀数据优于预期、美伊冲突进入和谈阶段，市场再次上调美联储降息预期，宏观与基本面共振，推动铝价再次加速上行。但由于Vedanta事故机组电力主要供应新增产能爬产，对在产产能影响有限，而国内旺季需求没有到达预期，电解铝库存持续累积对铝价形成压制，叠加中东地缘局势出现恶化迹象，美联储降息预期再次下调，拖累铝价回调。

  4月铝合金主力合约跟随铝价呈先扬后抑走势。由于废料供应受限，铝合金基本面呈供需双弱的态势，但终端需求表现不佳的拖累更加显著，铝合金价格回调幅度较铝价更为明显。

  3月底鲍威尔发言表示能源冲击为短期影响，且支持量化宽松政策，随后月初特朗普宣布美伊冲突将在2-3周内结束，市场对美联储政策预期转向，美元指数走弱，对有色板块形成利好。随后美国就业数据发布，3月非农新增就业人数17.8万人，远超市场预期，较2月修正后的非农数据明显好转；3月失业率从上月的4.4%降至4.3%，亦优于市场预期。就业市场表现出较强韧性，市场小幅下调美联储降息预期，对有色板块形成压制。随后通胀数据发布，CPI同比增幅达到3.3%，环比大幅度增长，但低于市场预期；PPI同比增幅达到4%，环比明显地增长，但仍低于市场预期。通胀表现优于市场前期的悲观预期，市场再次修正对美联储的降息预期，对有色板块形成提振。进入下旬，美伊和谈进度不及市场预期，油价保持高位震荡，通胀预期升温，叠加沃什政策表态被市场解读为偏鹰，市场逐步下调美联储降息预期，再次拖累有色板块。预计5月宏观对有色板块仍存在支撑。

  海外矿山方面，澳大利亚铝土矿发运在季风降雨影响消退后，呈现出季节性恢复态势；几内亚铝土矿前期受到原油价格抬升、当地政策影响发运量小幅下滑，本月发运量有所恢复，综合影响下，4月海外铝土矿发运量环比增逾10%；国内铝土矿到港量因2月几内亚发运节奏影响环比小幅下滑约3%。在进口铝土矿到港量保持高位、氧化铝厂意外减产的背景下，港口铝土矿库存较月初增约9%。国内矿山方面，4月国内铝土矿产量环比小幅下滑3%，但由于氧化铝厂增加进口矿使用比例，国内铝土矿库存持续累积。此外，近期由于航运成本增加，进口铝土矿CIF价格有所抬升，氧化铝厂优先消耗原料库存，带动原料库存小幅下滑，但仍处于近年高位。

  4月国内氧化铝产量因下半月广西地区氧化铝产能停摆，环比小幅下滑约3%。由于下游电解铝厂开工率保持高位，电解铝厂及氧化铝厂内氧化铝库存均呈小幅下降趋势，较月初分别下降1%、2.5%；随着海外货源提货增加，氧化铝港口库存环比减逾10%。仅交易所库存维持累积，主要因月内氧化铝盘面上涨后注册仓单增加所致。

  4月在铝价高企激励下，国内电解铝开工率维持在高位，但由于国内政策端对新增产能限制，国内电解铝产量基本维持稳定。

  国内方面来看，3-4月沥青装置开工率显著下滑，显示国内基建进度不佳。从资金方面来看，3月国内固定资产投资完成额同比增速较1-2月放缓，累计值同比增速由1-2月的同比微增转为同比下降。其中基建投资累计完成额同比增速由1-2月的9.76%放缓至3月的9.23%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业以及水利、环境和公共设施管理业投资累计完成额增速明显放缓，仅交通运输、仓储和邮政业投资增速加快。此外，3月新增专项债同比及环比亦出现非常明显下滑。

  汽车方面，在“以旧换新”补贴退坡的背景下，4月国内汽车销量环比下滑15%，同比下滑20%。光伏方面，由于4月1日出口退税取消节点，引发组件企业提前赶工抢出口，对后续出口需求存在较大透支，4月国内光伏组件厂开工率环比下滑7个百分点，此外，因绿电消纳困难同比亦下滑19个百分点。

  综合来看，5月国内终端需求较难提供明显增量，整体或呈环比小幅收缩趋势，同比或维持明显下滑。

  海外基建及地产方面，欧盟地区随着信贷标准收紧，1-2月营建产出指数同比下滑约2%。美国地区1月公共建筑支出同比增约4%，私人部门建筑支出小幅下滑约1%。印度方面，截至2月财年累计财政支出同比增约4%。

  汽车方面，美国因新能源汽车补贴退坡、油价上涨等因素影响，3月车销同比下滑超过12%。欧盟方面，在新能源汽车补贴加码以及碳排放政策审查节点临近，3月新车注册量同比增逾12%，其中新能源汽车渗透率接近30%。除此之外，在油价上涨影响下，印尼、巴西等地新能源汽车销量同比增幅均超过100%。

  综合来看，海外终端用铝量仍有较大增长空间，预计5月海外需求环比、同比均稳定增长。

  从氧化铝来看，国内外新增氧化铝产能逐步爬产，全球氧化铝产量环比增长，氧化铝过剩趋势较难扭转，对氧化铝价格上方形成压制。但原料价格对氧化铝价格形成支撑，氧化铝下方空间亦相对有限，预计氧化铝价格呈区间震荡走势。

  电解铝方面，预计随海外短缺加剧，国内铝材出口利润扩大，出口需求量开始上涨带动国内电解铝库存实现去化。预计5月在外盘铝价走强以及国内出口需求带动下，铝价呈震荡偏强走势。

  铝合金方面，预计后续铝合金供应或有明显下滑，叠加铝价偏强对铝合金亦有拉动作用，5月铝合金价格或呈震荡偏强走势。返回搜狐，查看更加多